O que é um STO? Substituirá o ICO?

2018 foi o ano da OIC. Para onde quer que você olhasse, empresas de criptografia e blockchain estavam lançando novos tokens. O mercado de ICO desacelerou ligeiramente em 2019. Mas há um novo método de captação de recursos de criptografia: a Oferta de token de segurança.

O que é uma oferta de token de segurança e como ela difere de um ICO?

O que é uma oferta de token de segurança?

Uma oferta de token de segurança é um ativo de criptomoeda que deriva valor de um ativo externo negociável. Qualquer token criptográfico que passe no teste de Howey (mais sobre isso em instantes) é considerado um token de segurança.

Além disso, esses tokens são considerados um título pela Securities and Exchange Commission (SEC) e podem aproveitar certas isenções que vêm com esse status. Por outro lado, eles são monitorados de perto e regulamentados pela SEC.

Um STO deve se registrar na SEC antes de iniciar a venda de tokens ao público. É uma maneira pela qual a SEC adicionou alguma regulamentação ao mercado de investimento e inicialização de criptografia selvagem. No entanto, não é obrigatório e crypto startups e empresas de blockchain são livres para abordar a arrecadação de fundos como quiserem (dentro dos limites da lei, é claro).

A diferença entre ICOs e STOs

Há uma diferença fundamental no que um ICO e um STO oferecem em troca de seu investimento. No mundo criptográfico, existem dois tipos de token:

  • Utilitário: Você recebe um token de serviço público em troca de investir em um ICO. O token de utilitário confirma que você pode usar a plataforma, seja ela qual for. Seu token é essencialmente o preço de admissão. Algumas plataformas e blockchains podem oferecer vantagens adicionais para o investimento.
  • Segurança: Você recebe um token de segurança em troca de investir em um STO. O token de segurança é essencialmente um compartilhamento no projeto de inicialização de criptografia ou blockchain.

Um token de segurança, então, é um token criptomoeda que oferece aos investidores a chance de receber uma parte dos lucros da empresa ou uma participação na empresa. Além disso, observe que não há uma definição rígida e rápida do token de utilitário. É um termo que entrou no cripto léxico comum.

Existem outras diferenças significativas também. Para manter um STO, a empresa deve se registrar na SEC. O registro exige que a empresa forneça uma descrição detalhada do objetivo da empresa, uma descrição do token de segurança, informações detalhadas sobre a estrutura de gestão da empresa e uma série de demonstrações financeiras auditadas por um contador independente.

Uma vez registrado, nos EUA, um token de segurança deve seguir vários regulamentos da SEC, incluindo:

  • Regulamento D 506 (c): Exige a verificação de que os investidores são credenciados e de que as informações fornecidas durante a solicitação estão “livres de declarações falsas ou enganosas”.
  • Regulamento A+: Uma isenção que permite à OST oferecer o título a investidores não credenciados por meio de solicitação geral (oferta ao público, essencialmente).

No entanto, a SEC ainda não aprovou o Regulamento A + STO, que exclui todos os investidores, exceto os institucionalizados (pelo menos nos Estados Unidos). Quando um regulamento A + STO é aprovado, você poderá investir e negociar o token no mesmo dia, ao contrário de um ICO, onde você tem que esperar semanas até que o token chegue a uma troca. É aí que o benefício da regulamentação entra em ação.

Como determinar se uma criptomoeda é uma segurança usando o teste de Howey

O teste de Howey é usado para determinar se um ativo não tradicional é um título ou não. O nome se origina de uma decisão da Suprema Corte em 1946: SEC v. W.J. Howey Co.

O processo original envolvia a Howey Company of Florida, que administrava uma grande fazenda de frutas cítricas. Quando a Howey Co decidiu arrendar metade de suas terras para “financiar um desenvolvimento adicional”, questionou-se se a própria terra poderia ser considerada uma garantia.

Os investidores na terra não possuíam nenhum “conhecimento, habilidade e equipamento necessário para o cuidado e cultivo de árvores cítricas”, mas esperavam um retorno de seu investimento. Os especuladores investiram na venda do terreno no pressuposto de que outra pessoa ficaria com sua parte e eles veriam um retorno sobre o investimento.

O Supremo Tribunal Federal decidiu que, como os investidores só viam valor no terreno com a perspectiva de outros continuarem as obras, era um contrato de investimento, e não uma venda de terreno. Howey Co deveria ter registrado o contrato de investimento com a SEC. Como não haviam feito, violou a lei de investimento.

O Teste de Howey é particularmente aplicável no contexto de criptomoedas. À medida que o espaço de criptografia continua a crescer, a SEC deseja moldar e definir os limites das criptomoedas e sua relação com os investimentos em segurança. Se a SEC decidir que um possível token de criptografia é um token de segurança, ele deve cumprir os regulamentos da SEC. Como alternativa, não deve vender nenhum tokens a investidores americanos, ponto final. (Este é o motivo pelo qual muitos ICOs e projetos de criptografia não fazem negócios nos EUA.)

As OSTs tornam a criptomoeda um investimento mais seguro?

A intervenção da SEC para regular e restringir o que um STO pode oferecer oficialmente é uma grande vantagem para os investidores.

O florescente mercado aberto de OICs era um espetáculo para ser visto, e alguns argumentariam a verdadeira visão de um sistema de financiamento descentralizado. Essa falta de supervisão permitiu que alguns projetos gerassem centenas de milhões de dólares de investimento sem verificações regulatórias. O que muitos investidores da ICO desejam, porém, é uma grande recuperação do investimento. Uma vez que um token ICO atinge algumas das grandes bolsas, as margens de lucro do investimento podem disparar.

O STO não eliminaria esse potencial. Pelo menos, não em sua totalidade. Um mercado de investimento STO regulamentado atrairia mais investidores institucionais, por sua vez injetando mais no criptoecossistema para ajudá-lo a florescer. Teoricamente, o STO também elimina os terceiros que atacam o mercado ICO, com sorte diminuindo ainda mais a manipulação de preços e outras práticas de investimento fraudulentas.

As OSTs substituirão os ICOs?

No curto prazo, definitivamente não. As barreiras para entrar em um STO o tornam desagradável para a grande maioria dos novos projetos de criptomoeda. Por que limitar artificialmente o potencial de investimento quando os sucessos da OIC não regulamentada são visíveis.

No futuro, há uma grande chance de que os STOs ganhem paridade com os ICOs, especialmente se as criptomoedas e a tecnologia de blockchain continuarem evoluindo como tem feito.

O envolvimento da SEC e de outros órgãos reguladores sempre causaria uma divisão de opiniões. Para alguns, a supervisão leve é ​​bem-vinda. Não há demanda para que cada novo token se torne um STO; simplesmente não funcionaria assim e a SEC sabe disso.

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